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24 10
2018

稳金融政策密集出台,私募股权迎重要发展机遇!

发布者:品牌公关部 来源:中证金葵花研究部,王硕

  • 一行两会齐发声,副总理释放重要信息

近日一行两会及最高领导层对于民企融资难、融资贵等问题频频发声,并密集出台各项政策措施来鼓励、支持、引导民营企业发展,我们这里以时间为线索整理了近日各部门相关讲话及政策,供参考:

 

1019

央行:易纲行长接受金融时报记者采访表示,央行正在研究出台具有针对性措施,缓解企业融资难问题。一是推动实施民营企业债券融资支持计划,通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务,带动民营企业整体融资恢复。二是推进民营企业股权融资支持计划,支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金,为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。三是央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具,发挥好宏观审慎政策的结构调整功能,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。

 

证监会:证监会主席刘士余接受新华社记者采访,提到近期主要措施有六点,总结概括一下:第一,即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,滚动期内可续作,滚动期结束后,难以完成整改的经证监会认可,采取适当措施妥善处理;

第二,尽快完善上市公司股份回购制度;

第三,继续深化并购重组市场化改革,推出并购重组“小额快速”审核机制;

第四,鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境;

第五,鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。

第六,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。

在解决民营企业融资困难方面,鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组。

 

银保监会:郭树清主席答中国证券报记者问上表示,近期措施有三点,现总结如下:

第一,《商业银行理财子公司管理办法》向社会征求意见;

第二,要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时,质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素,采取恰当方式稳妥处理;

第三,允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。

 

刘副总理:刘鹤副总理接受联合采访时,对股市波动及采取的措施、民企目前遇到的困难、解决举措以及经济形势和产业结构进行了深度解析,释放大量信息,值得细细品味。

第一,对于股市,刘副总理认为中国股市在全球市场最具有投资价值,泡沫缩小,估值处于历史低位,股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会;

第二,对股市健康发展的五大措施。一是允许银行理财子公司投资资本市场,鼓励地方政府基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难;二是制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,对回购、并购重组、新三板等进行制度改革;三是加大险资财务性和战略性投资;四是促进国企民企发展;五是扩大银行、证券、保险等领域的开放;

第三,对民企强调“四个必须”。一是必须坚持基本经济制度;二是必须高度重视中小微企业当前面临的困难;三是在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力等方面支持中小微企业发展;四是必须提高中小微企业和民营经济自身能力;

第四,供给侧结构性改革下一步是增强微观主体的活力、韧性、创新力,抓紧做好三件事。一是支持民营企业发展,提高金融可及性,减轻各类负担;二是要深化国有企业改革,尤其要深化混合所有制改革;三是金融体系要提高适应性,增强服务实体经济的能力。

第五,中国经济正在进行一次结构性变革,需求有三大方向。一是中国巨大的中等收入群体正在崛起,他们在创造巨大的多元化需求;二是人口老龄化明显,也在形成巨大需求;三是以生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革正在兴起,这既要求我们提出供给侧解决方案,也会创造巨大需求;第四,绿色发展创造着发展机遇。

 

1020

国务院金稳委专题会议

国务院金融稳定发展委员会防范化解金融风险第十次专题会议召开?;嵋槿衔鼻昂旯劬醚有戎杏薪幕咎?。市场流动性总体合理充裕,人民币汇率弹性增强并基本稳定,部分机构前期盲目扩张的行为明显收敛。

会议强调要处理好稳增长和防风险的平衡,聚焦进一步深化供给侧结构性改革在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架。

在具体操作上,其中强调增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金。

 

1022

央行:10月22日央行再次释放两消息。

第一,央行再增加再贷款和再贴现额度1500亿元,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的金融机构,若小微和民营企业贷款占比高、存贷比指标较高、借用再贷款后能够增加信贷投放的,可向当地人民银行分支行申请再贷款和再贴现。人民银行分支行要加大政策支持力度,符合条件的及时发放。

第二,设立民营企业债权融资工具,毫不动摇支持民营经济发展。民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金,由专业机构进行市场化运作,通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式,重点支持暂时遇到困难,但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

 

二、金融行业缓解民企股权质押风险的措施

从国?;岬揭恍辛交?,对民营企业暂时遇到的股权质押风险的纾解问题已经密集发表讲话,也出台了众多措施,那么,对于金融机构而言,在可操作性上如何实现这一目标呢?

 

券商:

10月22日,证券业协会公布了推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的信息,将由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难,更好服务实体经济,支持民营经济高质量发展。

 

保险公司:

尽管目前保险业还未有具体的措施来发行相关资管计划来支持民营企业股权质押困难,但在10月19日银保监会主席郭树清的答记者问中提到,“允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管”。刘鹤副总理也提到要加强保险资金财务性以及战略性投资??梢栽ぜ?,应该很快保险公司也将拿出具体的方案应对纾解民企的股权质押风险。

 

三、政策引导下,私募股权基金的机遇

通过对近期政策梳理,我们发现,目前对于私募股权、创业投资基金的政策导向比较明显,鼓励支持私募管理人设立私募股权基金参与帮助纾解民营企业股权质押风险;另一方面,鼓励私募股权机构通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。

 

参考最近证券公司在纾解民企股权质押风险的措施,私募股权基金也可以考虑按照设立母基金作为引导基金,再下设民企发展支持子基金,吸引政府平台、民间资本,专门投资于有发展前景但目前遇到困难的企业股权。

 

另一方面,可以针对有发展前景但遇到股权质押风险的企业发行产业并购重组基金,对企业熟悉的行业资源进行有效整合,于受困企业来说,可以借此机会实现自身的蜕变,于股权基金来讲,则可以分享产业发展带来的红利。