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10 05
2018

通胀风暴渐渐刮起!及时做好资产配置!股权基金是最好选择!

发布者:品牌公关部 来源:中证金葵花研究部

  

 

 

5月初,高盛背书,新债王预言,大宗商品将开启上涨之路,这是通胀风暴刮起的前奏。未雨绸缪,提前做好抵御通胀准备,系好家庭财富保值增值的安全带,从现在开始。

 

 

 

一、大宗商品将上涨,高盛向高净值客户背书

 

5月初,高盛集团向高净值投资客户发送了一份报告,表明大宗商品将迎来近15年来最佳投资机会,注意是15年来,不是10年。

 

高盛集团成立于1869年,是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一,总部位于纽约,并在东京、伦敦和香港设有分部,在23个国家拥有41个办事处。作为一家国际领先的投资银行,高盛向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务,拥有大量的多行业客户,包括私营公司,金融企业,政府机构以及个人。

 

眼下,高盛以报告的形式向高净值客户传递信息,判断大宗商品将迎近15年来最佳投资机会,这就等于向客户做了背书。

 

高盛判断的核心逻辑依据主要有以下三点:第一,全球经济同步复苏;第二,自从金融?;岳?,全球央行都开足马力印钱,经济?;戳?,自然这些钱也要想办法花掉;第三,通胀开始抬头。

 

就在此份报告公布后不久,都铎基金创始人,华尔街最成功的神秘对冲基金操盘手,Paul Tudor Jones意外的发表看多大宗商品言论。Jones认为特朗普的税改计划是一个彻头彻尾的错误,减税本身并没有问题,问题出在推出的时机,经济复苏已经进入第九年了,现在这么做只会成为点燃通胀的导火索。

 

事实上通胀已经开始回归,美国消费价格(排除食品和能源)在2018年第一季度上升2%,油价从去年8月开始涨幅已经高达50%。

 

今年4月17日以来,在多重利好因素共同提振下,美元指数快速上涨,一举突破93关口,创下今年新高。原油市场也受到委内瑞拉经济?;约耙梁诵榈S堑奶嵴袂渴粕涎?,美油站上70美元/桶大关。

 

 

 

二、“新债王”冈拉克的预言:大宗商品将暴涨400%

 

凤凰资本从债市的表现分析大规模通胀正在路上。判断通胀水平的最好方法是看通胀保值债券(TIPs)和美国长期债券收益比,如果这一比率上升,则意味着通胀抬升,反之亦然。从下图可以看出,现在的走势刚刚突破10年来的下滑走势,是自2008年以来第一次突破下降通道。

 

 

另一方面,尽管美联储开启了加息步伐,但是现在利率依然处在历史较低水平。低利率叠加税改再加上欧洲央行还没结束的QE,通胀必然越走越高,Jones认为在高通胀时代,找不到比大宗商品更好的投资了。

 

 

除了Jones,还有一位重量级投资人看好大宗商品,双线资本创始人,“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach),他认为大宗商品不仅仅只是一个较好的投资品种,而是一个即将大爆发的机会,这种爆发不止30%的涨幅,而是100%或200%甚至是400%的暴涨。

 

他判断的额理由和上面的高盛以及Jones相似。除此之外,他提供了一张非常具有说服力的图表,就是标普500和高盛商品指数回报比,现在的比率处于互联网泡沫以来最低位。

 

 

这意味着,现在的商品价格相对于股市来说绝对的便宜,自从1970年以来,大宗商品这种价位只出现过两次,根据上两次的经验,大宗商品都出现了爆发式的上涨,每次相对标普500的涨幅都超过了800%。

 

当然,历史不一定每次都会重演,但是结合现在全球经济基本面,很难有理由不去相信大宗商品不会大涨。在所有的大宗品种里,石油是绝对的C位。2017年石油库存大规模下降,特别是在第四季度,下图展示了从去年第四季度到今年一季度石油库存一直在稳定下降。

 

上图展示了美国消耗石油库存需要的天数和近5年来的平均值。其中深绿色的线代表了2018年的数据,我们现在处在5年平均值的最底部。仅仅半年时间,我们就从石油库存过剩转到5年来最快消费速度。

 

OPEC成员国的限产确实起到很大作用,下一步油价会不会继续上涨就看美国页岩油能否大规??商畛涫褪谐?。至少从现在来看,2018年油价将继续保持强势。

 

 

三、超级通胀风暴真的要来了,一个“币轻货重”的时代走进中国

 

上一次金融?;丫ナ炅?。这十年里,在全球央行的共同呵护下,我们经历了一段很平静的发展时期。美股也创了历史新高,但是路走长了总会遇到坑。

 

过去十年中,美国、日本、英国与欧盟等发达经济体开动印钞机,向金融系统人为注入了天量货币。中国央行也严重货币超发,以至于出现了全国性的房价上涨。

 

纵观历史,如此严重的货币泛滥,发达经济体竟然没有爆发通货膨胀,根本原因是中国向他们输入着廉价的商品。但是随着中国经济进入高质量发展阶段,低端产品出口逐步减少,那些该来的通胀问题总是会来的。

 

5月8日夜,当笔者把上文发送给一位著名经济学家时,他简洁的回复赞同了文章观点。他说,该来的总会来的,一般都是经济复苏开始以后,货币周转速度加快,利率逐步上升的时候。

 

 

通过上文分析,我们可以做出判断,大宗商品暴涨就在眼前,这种一致性市场预期正在逐步强化。也许很快,今年下半年,明年,或者后年,在发达经济体,一场史诗级的超级通胀风暴将在全球刮起了。

 

这个逻辑很好理解,因为在过去十年中,发达经济体央行印制了太多的货币,而整个社会可消费的商品却在不断减少。

 

未来,中国也将被动进入一个“币轻货重”的时代,人们手中的货币越来越不值钱,市场中的商品越来越贵。

 

有一点不同的是,在未来几年,由于中国仍是世界制造业中心,中国的通胀将会比发达经济体相对轻些。

 

 

四、通胀风暴刮起之前,请做好抵御大周期变化的大类资产配置

 

仔细观察历史,每次暴涨之后都发生了经济?;?,1973年,1990年以及2008年无一例外。

 

但是好消息是,大宗商品的上涨通?;岢中?年以上,所以如果现在开始上涨的话,下一次大衰退离我们还有几年的距离。

 

2017下半年以来,美国通胀和通胀预期均有所上升。美国CPI连续6个月维持在2%以上,核心通胀和薪酬增速略有回升,3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达到2.9%,创2015年3月以来新高,5年通胀预期初值2.5%,持平2月终值,显示消费者短期通胀预期明显攀升。

 

未来几年,大宗商品暴涨必然掀起通胀风暴。在全球经济运行与全球资本市场深刻调整过程中,通胀风暴对每一个人,每一个家庭来说,无疑都是最为可怕的。

 

当我们看看现在的委内瑞拉,大家应该能够体会这种场景的恐怖。曾经,委内瑞拉是一个生活富裕的国家。在该国货币爆发信用?;?,国家迎来了超级通胀。人民生活也迅速跌入深渊。

 

在全球通胀风暴慢慢刮起之前,我们建议投资者通过优化资产配置结构。我们的具体建议是,一方面是增加固定收益类资产配置,另一方面逐步增加优质私募股权基金资产在组合中的比重。

 

中央结算公司数据显示,今年4月境外投资者净买入664亿元人民币中国债券,增持幅度创历史新高,且总持有量创下1.15万亿元的历史高位。这是全球机构优化资产配置的信号,他们一致性看好固定收益类资产。未来几年起,本轮通胀注定是大周期的,权益类资产选择尤为重要。优质私募股权基金固有的产品属性,意味着他们可以抵御股市波动,是投资者较好的选择。

 

未雨绸缪,提前做好抵御通胀准备,系好家庭财富保值增值的安全带,从现在开始。